日方称辽宁舰经过日南部岛屿前往西太平洋，外交部回应

十年时间，临芯已累计管理了近(jìn)100亿资金，投出了130多个(duōgè)半导体及硬科技领域项目，其中(qízhōng)18个项目实现IPO项目，累计退出金额达170多亿元人民币。

2025年，一场由技术聚变催生的生产力革命正以前所未有的烈度重构中国(zhōngguó)经济版图。AI填补(tiánbǔ)了数据与(yǔ)实体的边界，量子计算探索物理规则的边缘，绿色科技重塑增长的伦理、低空经济、机器人、大模型打开科技跃迁的大门——2025年的中国，新质生产力已非(fēi)单纯(dānchún)的技术迭代，而是智能文明与产业基因的共振裂变。

奇点之下，是中国的创投(chuàngtóu)机构以及投资人十年磨一剑，以智慧为坐标，穿透技术、组织(zǔzhī)与商业模式的“三重结界”，在(zài)数字与实体的纠缠中锻造新物种。

而这(zhè)一切，离不开中国半导体产业的跃进。从一穷二白(yīqióngèrbái)到云蒸霞蔚。

更离不开投资机构对芯片产业的推动，从萌动新芽到开枝(kāizhī)散叶。

临芯投资(tóuzī)，恰好深度参与并见证了这一时代。

如果细数李亚军的芯片生涯，还要回到2008年，在通讯行业浸润(jìnrùn)20余年的他(tā)，加入了大唐电信(dàtángdiànxìn)集团旗下的联芯科技并担任CFO一职，由此拉开了他在芯片产业深耕十余年的时代序幕。

与此同时，中国集成电路(jíchéngdiànlù)产业，风起云涌，大鱼大水的时代来临(láilín)。

在(zài)行业数十年时间的沉淀，李亚军书写的临芯故事，其中隐现了中国半导体投资逻辑路径的不断演变。从(cóng)并购出发到投早投小的投资路径；从望远镜到放大镜的投资逻辑；从“搬砖、架桥、搭积木”的投资手法到“产业整合 + 并购重组(chóngzǔ)”的深度(shēndù)赋能……

光阴似箭(guāngyīnsìjiàn)，李亚军这位集成电路领域(lǐngyù)的“守猎者”，已经带领临芯(línxīn)走过十载春秋，其中有不少尘封的精彩投资往事，也有靓丽的赫赫战绩。在(zài)过去十年时间，临芯押中了澜起科技、中微公司、芯原股份、博通集成、拓荆科技、新洁能、日联科技、思瑞浦(sīruìpǔ)、康希通信等一批如今半导体领域的龙头企业。

直到2019年(nián)创业板开闸放水，业内(yènèi)投资人突然察觉，这家从上海临港出发的机构，已悄然间跑到了半导体领域的第一梯队(tīduì)，更毋庸他们通过(tōngguò)押注多家龙头项目，而在短短4、5年时间，带来了巨额回报！

一个更直观的数据是，在十年时间，临芯已经累计(lěijì)管理了近100亿资金，投出了130多个半导体(bàndǎotǐ)领域项目，其中18个项目实现IPO项目，累计退出金额达170多亿元(duōyìyuán)人民币。

从遍地是金子的半导体产业1.0阶段，再到如今大鱼吃小鱼(dàyúchīxiǎoyú)的大并购时代，李亚军和临芯那段历史，不是(búshì)虚无缥缈(xūwúpiāomiǎo)的记忆，不是干巴巴的数据，其中(qízhōng)蕴藏了中国半导体行业崛起奋进之路，也写满了人类顶级大脑“灵光一闪”的智慧结晶。

十载春秋，无数个日日夜夜，临芯站在投资人的视角(shìjiǎo)上，经历了(le)大基金十年布局、从设计到材料设备到制造(zhìzào)的全链突围、从国产替代到产业升级的黄金时代。

产业迭代之时，临芯作为参与者，也在不断(bùduàn)前行。

黄金时代

一场(yīchǎng)标杆性收购案，打响临芯第一枪

就像“量化之王”詹姆斯西蒙斯书中所写的(de)那样，“西蒙斯是(shì)幸运的，他遇到了最好的时代。”

李亚军无疑也是幸运(xìngyùn)的，他(tā)遇到了能令自己大放异彩的半导体时代。

事实上，在半导体彻底点燃热度的(de)2019年之前，李亚军已多次引发了行业的热议(rèyì)。一次是对澜起(qǐ)科技的坚定下注，另一次则是逆势投向了中微公司。

只有更熟悉他的人才知道，早前(zǎoqián)他担任(dānrèn)联芯科技CFO期间，在半导体行业(hángyè)寂寥之际，他就曾前瞻并大胆地尝试收购展讯和锐迪科。虽然这两笔收购此后并未能(néng)成型，却为后续的系列精彩投资故事埋下伏笔。2013年，李亚军加入上海浦东科技投资有限公司，继续对锐迪科发起邀约收购，由此(yóucǐ)引发了(le)并购领域著名的“小路条”事件，正式拉开了中国半导体产业并购1.0时代的大幕。

可以说，尽管这两起并购“并不成功”，但李亚军做并购整合的思路基本成型，也为他(tā)此后收购澜起科技等一系列明星项目(xiàngmù)奠定(diàndìng)了基础。

“一切变化的开始，还要(háiyào)从2014年大基金的成立开始。”李亚军回忆，这(zhè)一年国家将集成电路(jíchéngdiànlù)产业发展升级成(shēngjíchéng)国家战略，并成立了著名的国家集成电路产业发展投资基金，开始重点投资大量初创集成电路企业。

种下的(de)种子悄然生长。

彼时，中国市场上的(de)芯片企业仍是屈指可数，甚至可以(yǐ)用两缺乏形容：既缺乏人才(réncái)，也缺乏技术。但是随着产业的急速发展，市场对于芯片的需求却呈现极度渴求的状态。在这一背景下，上海市计划(jìhuà)设立集成电路装备材料基金。为此，浦东科投决定(juédìng)，以李亚军(yàjūn)为首的团队合资设立管理公司，去争取该基金的管理权。李亚军集结了宋延延、王毅等大唐电信、浦东科投期间的同事，着手创业。

但没想到，此后浦东科投改制，两家公司(gōngsī)独立运作。创始未半，中道崩殂(cú)。直到临芯发展的多年后，李亚军也常常在内部开玩笑称，“我们不是(búshì)自己创业，是被创业了。”

即便如此，李亚军仍破除(pòchú)万难，以500万注册资金起步，开启了临芯(línxīn)的创新投资之路。

“临芯(línxīn)创办后的第一件事，就是买回澜起的股权。”李亚军(yàjūn)如是说道。

在这里，不得不提一个鲜为人知的故事，事实上李亚军在浦东科投期间，就已经关注到2013年(nián)9月26日在纳斯达克上市的澜起科技，该公司(gōngsī)是全球领先的服务器(fúwùqì)内存接口芯片公司。未曾想，2014年2月6日突然被机构做空，导致股价大幅暴跌。作为(zuòwéi)半导体“守猎者”，李亚军敏锐地抓住这个机会，果断向澜起发起邀约收购(shōugòu)。最终于2014年11月，以6.93亿美元的价格(jiàgé)完成(wánchéng)私有化交易。至此，轰动业界的一桩半导体私有化案例完美收官。

当然，私有化对李(lǐ)亚军(yàjūn)来说，仅仅是第一步，他对澜起的关注，并未止步。

“当时英特尔对澜起(duìlánqǐ)进行了增资，同时，澜起有老股东需要退出。”李亚军印象(yìnxiàng)深刻，“临芯内部讨论的结果是(shì)，澜起未来的发展空间一定非常大，现在正是投资的好机会。”

李亚军(yàjūn)决定，再投一次澜起！一起并肩作战的宋延延也直言，“这是一笔典型的戴维斯双击案例(ànlì)！”

虽然对项目(xiàngmù)有着较高的确定性，但对于当时的临芯而言还有两个(liǎnggè)问题，第一没钱，第二产业出身，没有募资经验。

回忆这段经历，李亚军笑着说，“当时首要问题就是募资，由于没有经验，当时整个(zhěnggè)团队都在(zài)募资搞路演。”

“玩命(wánmìng)路演”。李亚军这样形容当时的募资状态。

宋延延还记得临芯(línxīn)成立的最初光景，“团队一共就(jiù)5、6个人，全部一起上阵，做投资、搞募资。”

就这样“玩命”路演了数个月后，临芯终于在市场上找到了15亿的(de)(de)资金，将澜起的股权从浦东科投买了下来，这也(yě)成为临芯成立后的首个投资项目。

2019年(nián)，科创板开闸放水，在首批上市的32家企业中，澜起一飞冲天，市值一度暴涨至近1500亿元人民币，而这时，市场也(yě)关注(guānzhù)到其背后的一家投资机构——临芯投资。通过重仓澜起，临芯在行业内不仅站稳了脚跟，也为(wèi)LP带去了巨额的回报。

时至如今，澜起已经成长为芯片(xīnpiàn)领域的绝对龙头。

2024年，澜起(lánqǐ)净利润(jìnglìrùn)暴涨213%至14亿，DDR5内存接口芯片(xīnpiàn)全球市占率近50%。在AI服务器年均25%增长浪潮中，这家手握60亿元现金、毛利率58%的科创板龙头(lóngtóu)，正以完整芯片解决方案撬动40亿美元蓝海市场，苏辙(sūzhé)笔下的“动作涛澜起”恰似其破局AI算力瓶颈的生动写照。

如果说对澜起的投资，是一场酣畅淋漓的押注，那么对于中微公司(gōngsī)投资，则是临芯开始建立(jiànlì)自身投资逻辑的标案。

投资逻辑初长成(chūzhǎngchéng)

下注中微公司，建立四大投资逻辑

成功(chénggōng)拿下多个超额回报的项目后，有不少同行问李亚军，“怎么(zěnme)你们投得那么准？”

“一开始行业遍地是金子，但是挖金子的人却很少。”李亚军(yàjūn)坦言，“另一个重要原因就是，我们是同一批投资(tóuzī)半导体领域的团队中，少见的产业出身(chūshēn)。”

王毅也曾回答这个问题，“在行业里这么多年，每个赛道里有什么项目我们一清二楚，比如(bǐrú)中微，就是当年我在华虹期间的(de)供应商。我们了解这个赛道，也能轻而易举地(dì)找到他们。”

不同于澜起这个确定性较强(jiàoqiáng)的案例，对中微的下注(xiàzhù)，印证了临芯团队投资逻辑逐渐崛起之路。

2004年，中微公司成立，直到2016年前后，整个团队还处在亏损中，除了财务端表现不佳(bùjiā)，在主力(zhǔlì)产品刻蚀设备上，也与海外技术有非常大(dà)的差距。

也正因为如此，在当时本就“不富裕”的(de)半导体投资圈里，中微几乎(jīhū)无人问津。

“我们当时认为，这条赛道上，一定(yídìng)会跑出一家设备公司，机会肯定有，但关键谁(shuí)能跑出来(chūlái)？”王毅回忆这一案例直言。“我们把整个赛道看了一遍，最后还是认为，中微一定是NO.1。”

放大镜 + 望远镜(wàngyuǎnjìng)

投资不能用后视镜(hòushìjìng)看未来，在(zài)临芯(línxīn)内部，李亚军对团队不断提及一个逻辑，“不要用放大镜看项目劣势，而是要用望远镜看产业未来。”

当时投资团队内部提及(tíjí)了三个关键问题：

第一，设备国产化一定是必由之路(bìyóuzhīlù)吗？

第二，哪些团队能(néng)承担此重任？

第三，中微(zhōngwēi)一定是第一梯队吗？

通过(tōngguò)团队反复的讨论以及不断的自我追问，临芯决定投资中微。

李亚军(yàjūn)至今还记得当时一个细节，由于早期临芯(línxīn)的基金大多是专项基金，很多LP并不放心投资(tóuzī)中微这个项目。LP对李亚军提出要求，“投资中微可以，但第一，不能投太多钱(qián)，第二，你们必须跟投。”

王毅回忆(huíyì)，2016年，临芯投资参与中微(zhōngwēi)红筹架构的拆除，这笔投资金额在3000万上下，与此同时，临芯自身拿出(náchū)了10%的资金进行(jìnxíng)了跟投。李亚军笑着回忆，当时为了投这个项目，临芯自己的资金链面临非常大的挑战，“几个月没发工资！”

好在(zài)中微在大半年后迎来了发展的高速期，估值也在短时间内水涨船高。“我们也卖了一点点股权来发工资(fāgōngzī)过日子(guòrìzi)。”李亚军笑着回忆这段“苦涩”经历。

雪中送炭(xuězhōngsòngtàn) + 锦上添花

一个不为人知的(de)(de)故事是，在中微的首轮投资中，也有一些机构临时撤资，这对于企业融资时机和节奏有着致命的打击。即便如此，临芯仍然坚持了这笔投资。“锦上添花的投资当然(dāngrán)更稳固，但是我们更希望雪中送炭(xuězhōngsòngtàn)。”李亚军表示。

中微这一案例，临芯连投三轮，合计投资近2亿元(yìyuán)，位列公司前十大股东。 2019年7月22日，中微公司成为首批科创板上市(shàngshì)的企业，上市后市值最高达1500多亿元(duōyìyuán)。

临芯一举拿下澜起和中微，成为(chéngwéi)科创板开板后绝对的最大赢家！

2021年4月，中微公司(gōngsī)(gōngsī)等离子刻蚀设备成功进入国际一线客户5nm 生产线，再次验证了公司产品全球领先的(de)实力，也证明了多年前临芯投资的独到眼光和前瞻性。

煲汤(bāotāng) V.S 烧烤

中国半导体(bàndǎotǐ)产业一路走来，经历了从无到有。但直到2019年科创板(chuàngbǎn)的建立(jiànlì)，这一产业才(cái)迎来了高光时刻。更早之前，互联网和模式创新才是舞台(wǔtái)的主流。风口一波又一波，身处其中，想要专注做半导体，不仅需要(xūyào)极强的产业投资能力，还需要坚定的专注定力。一路走来，也有不少朋友给李亚军推荐消费、互联网，甚至房地产的项目，但他都拒绝了。

“临芯(línxīn)有(yǒu)个方法论叫煲汤 V.S 烧烤，”李亚军介绍，“烧烤虽好，但投资半导体要有耐心，就像‘煲汤’，不是火大就管用，要温火(wēnhuǒ)慢炖，火候、时辰到了汤味才能出来。而这也恰恰是我们擅长且坚持的事(shì)。”

聚焦硬科技和半导体，一直都是临芯十年磨一剑、所专注(zhuānzhù)做的(de)一件事。

“我们认为(rènwéi)，一定要聚焦，做守猎者。”李亚军直言，“我们就专注坐在板凳上，十年如一日盯梢，机会一出现(chūxiàn)，我们伸手就能抓(zhuā)到。”

不要捡其他的金子，这是守猎者的专注。也因此，当澜起被做(zuò)空时，李亚军(yàjūn)才能第一时间进场，并在短时间内迅速完成这笔投资。

这是(shì)时代的运气，也是专注者的奖励。

投资主线

从“两头走”策略(cèlüè)到生态联盟

一路走来，临芯投资逻辑不断完善的同时，定位(dìngwèi)也发生了变化。“最初，我们的定位是专注(zhuānzhù)集成电路产业的投资平台，如今则升级为专注于以半导体为核心(héxīn)的硬科技产业投资平台。”宋延延表示。

王毅看来，半导体产业经过近10年的高速发展，已经(yǐjīng)走过(zǒuguò)了早期的0-1的阶段，这一阶段，临芯投资了澜起和中微这样具有(jùyǒu)代表性的案例。而在当前，由1～10、10～n的新阶段，过去这些低估值、高成长性项目已经变成一种(yīzhǒng)高端稀缺的资源。

想要在新的环境下，网罗更多(duō)深海大鱼，需要临芯更高维(gāowéi)的项目验证逻辑以及对行业判断的能力。为此，临芯拿出了“两头走”的投资主线“秘诀(mìjué)”。

“十年来，我们的策略(cèlüè)不断变化(biànhuà)。最早，临芯(línxīn)从并购起家，再之后，从Pre-IPO到PE再到VC，最后到天使和种子，我们的投资走到今天变成了两头打法，即‘并购+早期’并行。”宋延延表示，“从二期主基金开始，我们两头走的策略已经(yǐjīng)逐渐成形，这也标志(biāozhì)着我们一大投资主线的确立。”

最近几年(jǐnián)，李亚军不断在(zài)内部强调，我国半导体已经进入到过剩与稀缺(xīquē)共存阶段，低端过剩，高端稀缺，小企业过剩，大企业稀缺。同时他表示，虽然目前中国半导体企业和国际(guójì)巨头还有一定差距，但差距就是机会，差距就是动力。

这其中，酝酿着机会，也隐现了(le)临芯的投资线路图。

“投(tóu)早、投小(tóuxiǎo)、投颠覆性技术”与(yǔ)“并购整合、发现、培养、造就世界级企业(qǐyè)”两头延伸的投资策略之下，临芯不仅关注早期项目的孵化，还通过并购整合支持已上市企业做大做强，形成完整的投资闭环。

王毅进一步介绍，在“投早、投小、投颠覆性技术”策略方面(fāngmiàn)，去年(nián)临芯与上海临港集团合作，参与集成电路孵化器运营公司，为种子、天使项目提供(tígōng)更多维(duōwéi)度的产业、载体(zàitǐ)赋能，2025年在评选为上海高质量孵化器，上海唯一集成电路专业孵化器。而在“并购整合、发现(fāxiàn)、培养、造就世界级企业”策略方面，临芯则重点关注上市公司及非上市公司（全球优质资产）股权，多维锁定投资收益。

通过投资存在估值优势、业务优良(yōuliáng)的产业类上市公司(gōngsī)，临芯成为上市公司显著股东，从上市公司业绩自身良性增长或并购(bìnggòu)整合服务等方面来获取超额收益(shōuyì)。另外，临芯过去投资的项目覆盖了大量有产业潜力(qiánlì)的非上市公司，未来可以作为上市公司并购整合的标的，这也使得临芯可以实现并购退出。

而临芯第二条投资主线则是以半导体(bàndǎotǐ)为基础，往下游(xiàyóu)应用延伸，以半导体为基础，重点关注汽车电子、人工智能、机器人(jīqìrén)、智能制造。

为了更好地匹配投资策略迭代，去年，临芯(línxīn)招募了在汽车产业(chǎnyè)拥有34年行业经验的王远力（长城汽车前(qián)CTO）的加入，提升(tíshēng)临芯在智能汽车产业链、人工智能、机器人、智能制造等行业的产业能力。

王毅(wángyì)粗略算了一下，临芯历史上(shàng)(shàng)，在早期项目数量上占比约一半，并购项目金额上占比约40%。王毅看来，即便在当前的产业命题之下，仍然有一些新公司出现的机会，想要辨别项目未来的成长性(chéngzhǎngxìng)，需要(xūyào)深耕产业、理解技术，并着眼于国家发展的大态势。“我们将更加细化有发展潜力的赛道，并在每个领域布局1—2个头部项目，此外(cǐwài)，沿着产业链上下游进行延伸(yánshēn)，重点工作是不断寻找并购的机会。”

对于具体项目(xiàngmù)的甄选标准，王毅直言(zhíyán)，永远关注项目领头羊的能力。

“一家企业能在5年10年内领先，取决于leadership的能力，但想要在10年、20年持续领先，则(zé)需要在资本并购、人才培养、技术创新这三个企业运营升级逻辑上(shàng)不断(bùduàn)精进。”

两条腿快跑的逻辑下，临芯(línxīn)在半导体产业(chǎnyè)越走越远，越跑越快，并已经建立起一个产业生态(shēngtài)圈。与此同时，随着被投项目库数量的日渐(rìjiàn)庞大，临芯也在着意打造一个更大的生态朋友圈体系——“临友荟”产业联盟。

宋延延介绍，目前，临芯已(yǐ)经与18家已投上市公司、共计137家集成电路企业建立了紧密(jǐnmì)的合作(hézuò)关系，形成了强大的产业生态网络。“这种(zhèzhǒng)资源整合能力在订单赋能、并购赋能和产业协同方面具有显著优势。”

打造更完善的产业生态之余(yú)，临芯(línxīn)也面临着(zhe)自身运营管理的迭代。半导体企业的发展需要不断升级自身能力，临芯也同样面临长期发展之下，建设持续不断动力螺旋的挑战。

事实上，在投资(tóuzī)行业有个名词：一人(yīrén)机构，这意味着一家机构仅仅依靠带头人个人能力发展。在中国股权行业发展的最(zuì)初期，大多数投资机构都是通过个人能力募资的一人机构，但随着时间推移，越来越多的GP开始进行机构化转型。在过去十年中，临芯也在募资、投资、管理及运营退出等方面(fāngmiàn)不断迭代(diédài)。

十年成长：机构化迭代之(zhī)路

在半导体行业深耕十年，挖掘到了一批具有代表性的龙头项目(xiàngmù)，让临芯在募资上有了较(jiào)好的业绩保证。

但(dàn)回溯这条募资之路，临芯也并非一帆风顺。

临芯同大多数投资机构(jīgòu)一样，经历了从(cóng)专项(zhuānxiàng)到盲池，从个人LP、三方财富到专业化机构这条必由之路。也正是通过实践的演变和不断积累，临芯在机构化这条路上，越走越远。

“我们(wǒmen)是真正的没(méi)钱(qián)、没背景，全靠项目好打出来的机构。”李亚军表示，“比如，我们第一家专业化LP机构厦门(xiàmén)建发，就是因为投了我们澜起的专项基金后，觉得我们业绩不错，于是和我们结成了紧密的合作。”

此前，厦门建发与临芯投资紧密合作10年，从项目联合(liánhé)投资上也(yě)赚取了丰厚的回报。

也正是(zhèngshì)通过这样一场场(yīchǎngchǎng)硬仗的打拼，临芯拿下了一个又一个LP的信任，国资开始更多出现(chūxiàn)在其LP的名单中，包括国投创合、盐城东方、河南资产等。

回顾每一次募资，宋延延也感叹，“过去(guòqù)我们的长板在于投资能力，但只有补齐短板，机构才能(cáinéng)长久的良性发展(fāzhǎn)，为此，临芯内部也在前中后台的建设上，不断迭代和成长。”

2018年前后，临芯(línxīn)启动了机构化的迭代进程。

“过去，我们的传统(chuántǒng)强(qiáng)项就是投资能力非常强，相对来说募资能力会有一定的短板，为此，我们重点强化了募资能力；从风控的角度，我们的资产包越来越(yuèláiyuè)大，基金和资产的项目数量规模越来越大，所以临芯(línxīn)不断强化投后能力；另外面对大规模退出，临芯也开始(kāishǐ)关注减持队伍的搭建。”宋延延介绍。

非常典型的变化就是募资体系的专业化不断(bùduàn)提升。临芯逐步扩大盲池基金的规模，降低专项基金比例。这使得(shǐde)临芯可以更专业地呈现自身的投资逻辑和过往的业绩(yèjì)表现。

一根手指强，整个手掌的力量不一定强。临芯想要构建一个(yígè)拳头模型，试图将所有能力(nénglì)版图补齐，更好地握成拳头出击。

宋延延带队不断推进前中后台组织的完善(wánshàn)，花了(le)不少精力和心思在人员梯队(tīduì)的建设上(shàng)。“比如从合伙人、MD、总监、经理、助理这样的梯队建设，形成了一个较为完善的团队。”从更深层面上看，临芯搭建了一支更加专业的团队，建设了一个更完善的流程体系。

除了团队的建设，在运营管理层面，临芯也强调募投管(tóuguǎn)退(tuì)体系的完善。

以退出为例，近几年越来越多LP强调落袋为安，以投资能力见长的临芯很早就意识到了这一问题。要投得(tóudé)好，更好退得(tuìdé)好。为此，临芯打造了一个(yígè)更机制化的项目退出制度和原则。

宋延延介绍，在项目退出阶段，投资(tóuzī)团队会向投委会提出项目退出方案建议，投后管理部会监督(jiāndū)项目投资收益和退出进展，风控合规部为项目退出提供法务支持。此外，在流程上，项目退出需上报公司投决会审议，综合考虑项目状况(zhuàngkuàng)、收益、时间价值、基金回收(huíshōu)进度等，由投决会进行(jìnxíng)决策。

通过退出(tuìchū)逻辑的精进，临芯投资能力(nénglì)得以更好地体现出来，一个非常直观的数据是，退出逻辑打通后，临芯从2019年(nián)开始，实现了业绩的大爆发：

这一年(yīnián)，博通(bótōng)集成成功在A股主板上市(shàngshì)，澜起科技(kējì)、中微公司成为科创板(chuàngbǎn)首批上市企业，市值率先突破千亿大关；2020年，芯原股份、新洁能、思瑞浦、帝科股份、芯朋微(xīnpéngwēi)等陆续上市；2021年，indie于纳斯达克成功上市，全年实现(shíxiàn)退出金额(jīné)超36亿；2022年拓荆科技、中微半导、富创精密等陆续在科创板成功上市，全年实现退出金额近35亿元；2022年，日联科技、南芯科技、康希通信陆续在科创板上市，全年实现退出金额约78亿；2024年已投(tóu)项目灿芯股份、黑芝麻智能、富特科技陆续上市，全年实现退出金额近12亿……

这些数字背后(bèihòu)，是体系完善最好的佐证。

近几年，伴随(bànsuí)临芯被投项目(xiàngmù)数量的增多，临芯也着力加强投后(tóuhòu)体系的升级管理。为此(wèicǐ)，宋延延给出了多个触手：第一、企业投后分级管理，重点项目加大产业赋能力度，第二、数智化的项目管理体系，实时发现偏差，及时纠偏，第三、全生命周期的项目管理。“专职投后人员进行常规性项目诊断，归纳与跟进(gēnjìn)项目的潜在(qiánzài)风险，反馈投资团队，评估项目投后价值。”宋延延进一步介绍：

在数智化管理方面，目前，临芯(línxīn)已搭建涵盖全部业务流、审批流、并针对公司(gōngsī)需求(xūqiú)定制化调整的投资管理平台，该系统促进了临芯的规范化、流程化、智能化建设。

正如宋延延所总结的(de)，运作规范、团队专业、战绩出众，是(shì)临芯在募资环节“无往不利”，不断扩大出资人“朋友圈”，稳健穿越资本市场周期的三大原因，也(yě)是临芯未来可持续健康发展的保障。

探索半导体及硬科技赛道未来之(zhī)路

没有成功的企业，只有时代(shídài)的企业。与此同时，没有永远正确的投资，只有不断迭代的逻辑和(hé)体系。

在如今的半导体产业，过去很多投资理念和逻辑都(dōu)已经“过时(guòshí)”，很多方法论都已经被“颠覆”。只有不断根据产业发展(fāzhǎn)秩序的方向成长，才能抓住时代的脉搏(màibó)。李亚军带领着临芯不断在起伏不定的大潮中寻找下一片(yīpiàn)大鱼现身的地点。他的关键词是，早期和并购并行、往下游应用延伸。

这一逻辑体现到(dào)投资端，一个重要的表现就是重仓并购。李亚军提及，未来，并购将占据临芯(línxīn)70%以上的精力。

李亚军看来，半导体已经走入新的阶段(jiēduàn)，中国半导体企业要(yào)走向更高、更远、更强。要由跟随到创新(chuàngxīn)再(zài)到引领；要持之以恒做难而正确的事情，要有跑马拉松的精神、毅力和准备；要解决目前企业小而散的问题，通过兼并收购，发现、培养并打造世界级的伟大企业。

找到有潜力的龙头企业，帮助它们持续地并购(bìnggòu)，不断做大做强将是临芯投资下一阶段的重要使命(shǐmìng)。

过去，临芯似乎踩中了半导体产业每一个发展的(de)关键节点。这一次，李亚军押注的将是下一个十年半导体产业的并购整合(zhěnghé)的历史性机会(jīhuì)。

政策的(de)春风，正在印证李亚军的判断。

《国九条》明确了鼓励上市公司聚焦主业(zhǔyè)，综合运用并购重组、股权激励等(děng)方式提高发展质量(zhìliàng)；证监会《十六条(shíliùtiáo)》也提出支持科技型企业综合运用股份、定向可转债、现金等各类支付工具实施重组，做优做强。在市场机遇方面，由于上市难度增加(zēngjiā)，有很多企业被收购的(de)意愿增强；二级市场估值下滑导致一级市场估值同样下滑，收购的成本也下降了……

这一背景下，临芯正在加速并购领域的动作。“临芯未来在并购领域的投资金额和占比将会更大，但我们也会兼顾(jiāngù)投早、投小、投科技(kējì)的使命。”李亚军进一步补充，“十年来，临芯坚持做(zuò)投资，一个主要的推动力就是(shì)使命感。我们认为(rènwéi)投资是一种生产力，可以推动产业发展，促使科技的进步。这也是我们这一群人坚定不移(jiāndìngbùyí)投资科技的动力！”

事实上，临芯从成立第一天起，就制定了这一使命(shǐmìng)：投资推动(tuīdòng)科技进步。与此同时，也设立了发展的终极目标——造就(zàojiù)世界级的伟大企业。

这样(zhèyàng)的使命感和目标，正在不断促使临芯沿着时代(shídài)的大潮不断向前。

“诚信公正、合作共赢、大道至简、厚德载物”，这是临芯的(de)核心价值观，那么，在更高的叙事维度之下(xià)，对临芯而言，持续的自我突破能力、资源整合能力、将是下一个十年新长征路上的方向标(fāngxiàngbiāo)。